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股票期貨的魅力在哪里

2018-07-24 13:39? 來源:股票行情 作者:股票入門基礎知識 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:股票行情

財經365訊,香港市場作為國際金融中心,金融業未來的發展離不開金融衍生品市場的繁盛和創新。如今,股票市場上為大家熟知的衍生品工具為股票期權、窩輪、牛熊證和股指期貨等,但是單只股票期貨卻被市場“冷落”。近幾年全球的股票期貨成交在逐步放大,但是依然處于初級階段。我們可以對比一組數據:2016年,中國香港股票期權的成交量約7.3千萬張,股指期貨成交量為3.2千萬張,而股票期貨成交量只有22萬張.。

這原因許多投資者對股票期貨的不熟悉,其實當我們揭開股票期貨的神秘面紗后,便會發現其獨特的魅力。股票期貨與所有的金融投資工具一樣 , 因風險而生。它可以作為期權和拋空股票的替代投資工具 ,被當作對沖的手段 , 當然也可被當作投機的工具 。

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揭開股票期貨的面紗

股票期貨其實是期貨的一種,要了解它我們需要先了解何為期貨。

眾所周知,現在的期貨分為五大類:股指、個股、匯率、利率和商品。期貨定義上看,它是個買賣協定,買賣雙方約定,以約定的價格在合約到期日買賣規定數量的標的(商品、貨幣、股票等)。期貨交易是從貿易發展而來的一種市場經濟高級形式,可以說期貨的“始祖”為商品期貨,而商品期貨“始祖”為遠期。

舉個例子來理解。在一個碼頭中,你是一個蘋果商,與一個客戶商量好一個月后在碼頭賣一批蘋果給他。這個時候大家就會簽一張“訂單”規定好這批貨的價格、數量和交易的時間地點。這張“訂單”就是遠期,它的目的就是用來規避未來不確定的風險。

而這個時候,碼頭出現了大量的蘋果商還有想買蘋果的人,大家把遠期中的規則統一標準化了,這樣大家的“訂單”就可以流通起來,隨時找到自己適合的訂單,同時如果發現自己無法履約,也可以提前把“訂單”轉給其他人。而這些標準化的遠期就是期貨。

回到股票期貨,與商品期貨相同 , 股票期貨是具有法律效力和市場價值的一份契約 ,只是標的變成了股票。我們可以通過港交所官網的股票期貨合約細則來進一步了解。

股票期貨在合約期限上分為,當月、下兩個月和之后的兩個季月。這個時候我們需要注意兩個關鍵日期:最后交易日和最后結算日。

最后交易日,也就是你最后能把合約轉手的時間,時間規定在到期那個月最后第二個營業日。如果股票期貨的投資者希望在合約到期前“轉手”(專業術語為平倉)的話,原先沽空的投資者只須買回一張期貨合約,而買入合約的投資者則賣出一張期貨合約。

而最后結算日就是結算最終價格以此履行合約的日子,其規定在最后交易日之后的第一個營業日。

在結算之后我們就會進行交割,然后到期的合約就完成了它們的“使命”。但是與大多數商品期貨不同的是,金融期貨大多數交割的時候都是用是現金結算。因此我們購買股票期貨直至最后到期結算,最終收到的現金而不是股票,這種規定一定程度上是為了避免對現貨市場造成過大影響。

現在港交所一共有76只股票有股票期貨產品。其中大多都是大盤指數的權重股和大藍籌股,例如騰訊等。其中銀行就有10家,保險有4家。

股票期貨的魅力

與股票投資及其他衍生品相比 , 股票期貨的運作特點和交易優勢可以歸納為以下兩點 。

第一點是自帶杠桿。

這里就需要提一下期貨的保證金制度。在進行期貨交易時,買賣雙方均需要先繳付一筆基本按金,作為履行合約的保證。用我們上面蘋果商的例子,就是不管你是蘋果商還是客戶都需要提交一筆保證金給第三方(交易所)來減低雙方毀約的風險。

保證金制度既體現了期貨交易特有的“杠桿效應”,同時也成為交易所控制期貨交易風險的一種重要手段。因此,股票期貨的杠桿效應可以以小博大 , 僅用少量資本即可獲得數倍以上的股票資產 。

我們以1月19日的騰訊為例。一份騰訊個股期貨的合約買賣單位為1000股騰訊。回溯到1月19日,騰訊當日均價為452,當天購買1000股騰訊需要452000元港幣,這也是一份合約的總價值。

截止到2018年1月19日,港交所公布的騰訊股票期貨合約按金水平中客戶基本按金只需要34925港元,即只需要8%左右的保證金就可以購買1000股的騰訊,杠杠率接近12.5倍。

因此,股票期貨可以成為直接買賣股票的替代手段 。股票期貨的投資者提供了另外一種新型方式,尤其是當投資金額有限時 , 他們可以利用股票期貨迅速進入市場 , 而無須苦苦等待現金資產的緩慢累積。另外,對于有對沖風險需求的投資者來說,也提供了一個更靈活的工具。

第二點是交易成本更低

同樣以騰訊為例。先看直接購入股票。1月19日購買1000股騰訊需要452000元港幣,按照目前股票交易的成本計算,交易成本=452000*[0.005%(交易費用)*2+0.0027%(證監會征費)*2+0.1%(印花稅)*2]=486.8港元。

再對比融券做空。港股融券的成本中主要為融券的利息,而利率為0.5%至5%,最終利率高低視乎股票貨源是充足還是稀缺而定,因此融券的時間越長成本越高。按融券一個月計算,做空騰訊1000股所需要的成本要227港元。

而一張期貨合約同樣是1000股騰訊,開倉平倉雙邊的成本只需要7.2港元,熟貴熟便一目了然。如果對比股票期權,也是能發現股票期貨的成本費用還是更低的,且杠桿穩定,波動與股票價格趨同,投資者更容易理解和分析。

避險與投機之間只有一線之隔 , 投資與投機之間更是只有一字之差。當投資者不了解股票期貨的時候,它是一個高風險高收益的金融衍生品,而當我們熟悉它后,它能成為我們管理風險的“好伙伴”。股票期貨的問世拓寬了金融產品的空間 , 增加了投資的選擇性與靈活性,活用期貨能為我們把握更多投資機會。

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